兩岸直航後 私募基金將大舉投資台灣

兩岸直航後 私募基金將大舉投資台灣
【經濟日報／記者許維真／台北報導】

2006.10.16 04:01 am


國際私募股權基金（Private Equity）業者General Atlantic董事總經理馮文石（Vince Feng）表示，台灣社會的內部矛盾正讓台灣的競爭優勢迅速流失，以台灣過去累積的人才和經驗，如果開放兩岸直航，一定會吸引國際PE業者爭相投資製造業加值的區塊。如果台灣企業想要走向品牌之路，他建議可以先從中國開始，再到國際上籌資，穩健地邁出國際化的腳步。

General Atlantic是國際PE業中，規模最大的長青基金（EvergreenFund），規模超過百億美元，每年於全球的投資金額約10億美元。馮文石於 1998年加入General Atlantic，負責亞太區（除印度以外）的投資業務，General Atlantic亞洲區最知名的投資案就是去年3月與德克薩斯太平洋集團（TPG）及美國新橋投資集團（New Bridge）聯合投資新聯想集團（Lenovo）3.5億美元。

但早在實際出資前，馮文石便已經密集參與聯想集團的高層營運，聯想是徵得以上投資人首肯後，才大手筆買下IBM的個人電腦部門。此外，馮文石也曾擔任台灣鼎新電腦的董事，以下是他接受本報專訪紀要：

投資大中華 長青基金沒有期限

問：General Atlantic是所謂的長青基金，在大中華區的投資策略為何？與其他的PE有何不同之處？

答：我們在大中華區的策略與在全球的策略沒有不同，首先我們是長青基金，沒有到期限制，案子平均投資期限達七年，有些甚至超過10年，不像其他一般基金多有五到七年的退場期限，平均一家公司只能投資兩年便要獲利出場，充其量只是財務投資人，即使具備產業知識，也僅於用來做投資決策，而不是真正協助被投資公司發展，找市場、找當地渠道、找專業經理人，改善營運並提升獲利。

我們不是Buyout Fund（併購基金），所以不會買下一家企業的控制權，我們尋找的投資標的是在軟體、IT服務、IT外包、互聯網等產業中前景和成長潛力兼具的公司，在實際投資前都會先積極地參與營運一段時間，與管理高層保持密切關係，入股後則繼續以董事身分參與公司運作，是投入很多心血協助被投資企業的長期合作夥伴，所以我們的案子求精不求多。

問：台灣對PE業者來說還有吸引力嗎？要怎麼做才能提高對外資的吸引力？

答：還是有，台灣在過去以美國為首的IT產業將製造部分外移到亞洲的過程，累積很多人才與經驗，很難在未來幾年間被取代，但是面對中國的崛起，台灣如果不願意在經濟上貼近中國，納入中國的成長循環，或是選擇國際化（指不含中國）的腳步上落後，無法霸住價值鏈的很大一塊，那與全球／中國的競爭將被無情地刷落。

台灣的優勢 製造業是成長主軸

我認為製造業還是未來幾十年成長的主軸之一，一旦開放直航，以台灣的人才和經驗，製造業中加值的部分如研發、設計、採購等業務很多會移回台灣，甚至連國際企業營運總部都會考慮設在台灣，對台灣有益無害。但是因為兩岸不直航，台灣到上海的時間幾乎等於美國西岸來台灣的時間，台灣的優勢因為社會內部矛盾而快速流失，資本市場中也存在一些不合理的規定，例如為了讓股民開心，企業一定得發放保留盈餘，不然就會被課稅，也不考慮企業本身是否有擴大營運的必要等，這些都是讓像我們這種長期投資的國際投資人卻步的因素。

問：台灣的產業想要走品牌之路，透過併購是一個好方式嗎？何種情況下才有可能獲得PE的協助？

答：如果是靠買品牌的做法很難成功，通常都是公司存在很久了，但品牌突然間起來，如南韓的Samsung，公司已經創立多年，但是品牌的崛起卻是最近五年的事，但是全球具備這樣條件的企業也不多。我認為比較可行的做法，是在中國做品牌，因為中國的市場大，如果能在中國做一個大品牌像食品業的康師傅，然後到國際市場上籌資，繼續拓展品牌，一步步國際化。